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两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

【戴维斯双击】、【 净利润断层】或 【沪深300增强】查看持仓明细;回复【 机构业绩增强基准】可查看公募基金平均配置情况。

【戴维斯双击】、【 净利润断层】或 【沪深300增强】查看持仓明细;回复【 机构业绩增强基准】可查看公募基金平均配置情况。

摘要

1.市场处于上行趋势,建议仓位上调至80%;

2.普通股票型基金提升仓位;

3.戴维斯双击上周超额基准1.18%;

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

市场整体(wind全A指数):上行趋势

估值水平(wind全A指数):高估区域

仓位建议:80%(以wind全A指数为跟踪对象的绝对收益产品)

主要结论:择时体系信号显示,两线距离由上期的4.85%扩大到4.99%,均线距离越过3%的阈值,市场继续处于上行趋势,但赚钱效应当前值为4%,对于未来两周而言,市场进入两会效应窗口时间,我们统计了近十一年春节至两会区间的市场表现,呈现显著的日历效应,各指数均呈现不同程度的大概率上涨,建议仓位上调至80%。配置方向上,综合当前的宏观背景以及短期资金的活跃度和2021年的行业景气度情况,重点配置电子、医药、电力设备和有色

我们节前周报指出:对于未来两周而言,市场进入春节时间窗口,我们统计了近十一年春节附近的市场表现,春节前后呈现显著的日历效应,各指数均呈现不同程度的大概率上涨,将是较好的增仓机会。配置方向上,综合当前的宏观背景以及短期资金的活跃度和2021年的行业景气度情况,继续重点配置电子、电力设备和有色、石油化工。wind全A过去两周5个交易日大涨6.09%;市值维度上,代表小市值股票的国证2000指数大涨8.38%,沪深300上涨5.39%,创业板指上涨2.88%;行业上,有色与煤炭、农业以及石化领涨,分别大涨20.34%和15.02%、12.34%和12.05%,其中有色和石化是我们重点推荐的板块;银行、家电、医药涨幅最少,分别上涨0.94%、1.63%、3.15%。成交活跃度上,医药和有色行业依然资金博弈的主战场,医药行业成交额位列榜首。

从择时体系来看,我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离有所扩大,20日线收于5575点,120日线收于5310,短期均线继续位于长线均线之上,两线距离由上期的4.85%扩大到4.99%,均线距离越过3%的阈值,市场继续处于上行趋势。

在我们的择时体系下,当市场进入上行趋势格局,我们体系中最为重要且是唯一关注的变量是赚钱效应的变化,跟随加上风控是我们模型在上行趋势中的交易守则,赚钱效应指标当前值为4%,指标良好,日历效应上,但对于未来两周而言,市场进入两会效应窗口,我们统计了近十一年(除2020)春节至两会结束窗口期间的市场表现,沪深300上涨7次,中证500上涨8次,平均涨幅为2.6%和6.6%,显示出显著的日历效应,同时阶段性中盘股表现较强也是历史惯例,建议仓位上调至80%。

风格与行业选择上,根据天风量化two-beta风格选择模型,当前利率处于我们定义的下行阶段,经济进入我们定义的上行阶段,中期角度继续专项推荐周期上游和中游板块;短期从行业活跃度的角度,目前活跃度最强的行业为有色和医药,展望2021年行业景气度的情况,利润增速相对行业自身过去10年的排序来看,靠前的行业为电力设备以及电子和计算机,均为过去十年中较优的年份;综合来看,重点配置电子、医药、电力设备和有色。

展开全文

从估值指标来看,我们跟踪的PE和PB指标,沪深300,上证50以及创业板指等大市值宽基成分股PE、PB中位数目前均进入70-90分位点,属于我们定义的较高估值区域,市值中等的中证500目前估值水平尚可,结合短期趋势判断,根据我们的仓位管理模型,以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议80%。

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

择时体系信号显示,两线距离由上期的4.85%扩大到4.99%,均线距离越过3%的阈值,市场继续处于上行趋势,但赚钱效应当前值为4%,对于未来两周而言,市场进入两会效应窗口时间,我们统计了近十一年春节至两会区间的市场表现,呈现显著的日历效应,各指数均呈现不同程度的大概率上涨,建议仓位上调至80%。配置方向上,综合当前的宏观背景以及短期资金的活跃度和2021年的行业景气度情况,重点配置电子、医药、电力设备和有色。

普通股票型基金提升仓位

1

公募基金最新配置信息

以Wind基金分类为基础,我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

截止2021-02-19日,普通股票型基金仓位中位数为91.8%,相比上周估计值上升1.3%,偏股混合型基金仓位中位数为90.7%,相比上周估计值上升0.2%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别下降2.5%和下降0.1%,在市场小盘组合估计仓位值分别上升3.8%和上升0.3%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为91.2%和98.1%。

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

以中信一级行业分类作为股票行业划分依据,截止2021-02-19公募基金在医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等行业有着较高的配置权重。本周偏股投资型基金在非银金融、房地产、医药等行业的仓位下降,在基础化工、机械、电力设备、电子等行业的仓位提升。

戴维斯双击上周超额基准1.18%

1

戴维斯双击组合

戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票,待成长性显现、市盈率相应提高后卖出,获得乘数效应的收益,即EPS PE 的“双击”。策略在2010-2017 年回测期内实现了26.45% 的年化收益,超额基准21.08%

今年以来,策略超额中证500指数-0.54%,上周策略超额中证500指数1.18%。本期组合于2021-02-01日开盘调仓,截至2021-02-19日,本期组合超额基准指数1.31%。

2

净利润断层策略

净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式,其核心有两点:“净利润”,指通常意义上的业绩超预期;“断层”,指盈余公告后的首个交易日股价出现向上跳空,该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。

策略在2010年至今取得了年化36.31%的收益,年化超额基准33.26%。今年以来,组合超额基准指数5.14%,上周超额收益-2.42%。

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

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3

沪深300增强组合

策略简述

根据对优秀基金的归因,投资者的偏好可以分为:GARP 型,成长型以及价值型。GARP 型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB ROE 的分位数之差构建PBROE 因子,寻找估值低并且盈利能力强的股票;以PE 与增速的分位数之差构建PEG 因子,寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。

基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合,历史回测超额收益稳定。今年以来,组合相对沪深300指数超额收益为3.44%;本周超额收益为-0.45%;本月超额收益为0.01%。

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

4

潜伏业绩预增策略

对于发布盈利大幅增长预告的公司,其下一季度有较高的概率继续大幅预增,由此我们选择在定期报告发布前买入进行“潜伏”,在正式财报发布前提前买入,并在财报公布日卖出,从2010年以来的实证效果看取得了不错的效果。

策略在2010年至今取得了年化32.07%的收益,年化超额基准 29.14%,最大相对回撤为6.18%,收益回撤比为4.72。今年以来,组合超额基准指数-1.70%,上周超额基准指数-0.51%。

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

两会效应再接力,中小盘阶段胜出属于惯例

《天风证券-金工定期报告-量化择时周报》

2021年2月21日

风险提示: 市场环境变动风险,模型基于历史数据。

证券研究报告

《天风证券-金工定期报告:普通股票型基金提升仓位》

对外发布时间

2021年2月21日

风险提示: 基金仓位数据根据基金仓位估计模型测算得出,存在失效的风险;市场风格变化风险。

本报告分析师

《天风证券-金工定期报告-戴维斯双击上周超额基准1.18%》

对外发布时间

2021年2月21日

风险提示:模型基于历史数据,存在失效的风险;市场风格变化风险。

本报告分析师

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作者: admin

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